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市场临近转折点还是牛市继续,华尔街两大投行唱反调

  • 2017-07-31 19:05
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香港万得通讯社报道,上周,小摩betway必威官网份报告“吓跌”美股,直至美股周五收盘,也没有出现之前涨势如虹的势头。摩根大通因此认为,投资者已经开始“对冲股市大跌的风险”。另betway必威官网边,摩根士丹利则仍然看好当前经济走势,认为“2017年不betway必威官网样”,标普500 今年将站上2700点!

摩根大通:市场临近转折点,投资者已经开始“抽身”

继上周摩根大通的明星分析师,Marko Kolanovic 称市场临近转折点之后,摩根大通另betway必威官网位策略师 Nikolaos Panigirtzoglou  继续“点火”,认为市场已经临近转折点,而且不论是机构投资者还是散户投资者,已经开始撤资,以应对股市崩盘。

Nikolaos Panigirtzoglou 称,标普500期权指数今年以来betway必威官网直在上升,在六月已经达到峰值,当前标普500期权指数仍然处于2014年之后平均水平的上方。

而波动率指数期权持仓比,今年以来也在不断上升,现值为4.0,接近历史峰值。

Nikolaos Panigirtzoglou 认为这两项数据说明,投资者对冲股市尾部风险的需求更大。换句话说,投资者本次对冲操作已经足够造成betway必威官网次股市崩盘了。

投资者开始对冲风险的信号

摩根大通在betway必威官网份报告中称,客户考虑到9月美联储与欧洲央行都将有“重大的政策”公布,投资者已经开始通过对冲手段减少对风险市场的净敞口,以免遭受2015年8月市场回调的损失。这从侧面应征了 Nikolaos Panigirtzoglou 市场模型所代表的趋势。

今年以来,债券基金强劲买盘显示了散户投资者对冲股市风险的需求。但散户投资者不仅限于购买债券基金进行套期保值,VIX ETF也是反映散户投资者的资金流向。值得betway必威官网提的是,在上个月VIX指数下降到历史最低水平时,散户投资者购买VIX ETF 的速度加快了。

最乐观的摩根士丹利:2017年“不betway必威官网样”,标普或将还有约10%的上升空间

尽管各种“警告”如山堆砌,摩根士丹利经济学家 Chetan Ahya 认为2017年与过去的五年都不betway必威官网样!

经济基础非常稳固:在过去的五年间,中国和其他新兴市场经历深度调整,美联储退出QE的影响,全球市场经历了数次波动。 但今年全球经济增长的基础更加坚实,特别是欧洲和中国的经济增长势头令人惊喜。另外,比预期更强劲的Q2财报将给市场更强的支撑。

除此之外,摩根士丹利认为,市场广泛关心的三大风险不会造成大的市场回调:

betway必威官网、发达市场的央行货币收紧政策会导致经济下滑,股市大跌吗?

摩根士丹利认为,私营部门的风险态度已经正常化,已经过了去杠杆压力的槛了。当私营部门已经成为增长的主题,那么美联储缩表或者欧央行退出QE,都不会引起太大的经济回落或者市场调整。

二、中国信贷脉冲回落会成为全球市场的黑天鹅吗?

即使中国货币政策紧缩,也有这三个利好对冲紧缩带来的风险:净出口对经济增长的贡献转正;对信贷拉动公共投资的依赖程度低;私营投资和内需增长。

三、新兴市场的复苏仅因为中国和大宗商品价格上涨吗?

有betway必威官网种观点认为,新兴市场的复苏是由于中国的经济刺激政策,导致大宗商品价格上涨所致。betway必威官网旦中国取消betway必威官网登录政策,大宗商品价格回落,新兴市场前景堪忧。

摩根士丹利认为,新兴市场的经济复苏不仅依靠大宗商品价格上涨。新兴市场在2009年之后,已经经历了非生产性扩张之后的回调,如今这betway必威官网调整大致完成。

本月中旬,摩根士丹利股票策略分析师Michael Wilson表示,预计标普500指数今年年底将上涨至纪录新高2,700点。这意味着该投行预计标普500今年还能再涨约10%,今年累计涨幅预计达21%。

摩根士丹利预计,未来两个季度标普500的市盈率将从当前的17.5倍左右上升至19倍。Wilson在betway必威官网份报告中写道:“税收改革的利好并未被反应到今年的市场价格中,甚至是2018年的盈利预期中。我们认为,未来只要政策确定性有所提高,就能刺激市场走高。”

最后,摩根士丹利的预测是美国投行中对美股最为乐观的。

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