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央企去杠杆是重中之重,高负债率betway必威官方网站问题和机遇并存

  • 2017-08-25 19:05
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香港万得通讯社综合报道,8月23日国务院常务会议上,央企负债问题再度引起关注,总理将央企去杠杆工作成为“重中之重”,并首次提出建立分行业负债率警戒线管控制度。从今年央企兼并重组和混合所有制改革情况看,高负债率是问题和机遇并存。

总理称央企去杠杆是重中之重

国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议,部署推进央企深化改革降低杠杆工作,促进企业提质增效;听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报,推动增强创新发展动力。

会议指出,央企是国民经济的骨干,在国企改革中具有引领和示范作用。按照党中央、国务院部署,央企贯彻新发展理念,持续深化改革,深入推进供给侧结构性改革,在化解淘汰过剩落后产能、防控债务风险、推进提质增效、提高核心竞争力等方面取得积极成效,经营状况显著改善,今年前7个月央企利润总额由去年同期的同比下降3.7%转为同比增长16.4%,资产负债率比年初下降0.2个百分点,提质增效攻坚战取得阶段性成果,成绩来之不易。当前要抓住央企效益转降回升的有利时机,把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重,做好降低央企负债率工作。

中科院应用生态所客座研究员吴琦表示,今年以来,央企降杠杆工作取得阶段性进展。但同时betway必威官网些问题也日益暴露:betway必威官网是部分央企集中在钢铁、煤炭、电力、冶金等行业,在这些行业去杠杆与去产能、补短板等任务交织,加大了企业去杠杆的压力。二是央企去杠杆的关键点之betway必威官网在于国有资产处置,如何保障国有资产权益、避免国有资产流失也需要深入探讨。三是国有企业去杠杆面临来自betway必威官方网站的资产损失压力,betway必威官方网站出于避免不良资产率上升的考虑,有可能对去杠杆进程造成制约。此外,央企去杠杆还容易受到行政因素的干扰。

中国企业研究院首席研究员李锦认为,降低企业杠杆,债转股和兼并重组等方式是去杠杆的主要途径。债转股方面,截至目前,各类实施机构与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业,积极协商谈判达成市场化债转股协议,协议金额超过1万亿元。要继续完善和落实各领域支持政策,引导betway必威官网登录实施机构通过市场化、法治化方式筛选有发展前景的高负债企业实施债转股,使债转股成为降低企业杠杆率的利器,并以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革改组改制。

负债率央企备受关注

总理特意提到了推进央企兼并重组和混合所有制改革,A股中资产负债率较高且有较高改革预期的央企betway必威官方网站值得关注。

统计发现,目前在A股上市betway必威官方网站中,央企(或国资控股)背景betway必威官方网站超1300家,其中有417家betway必威官方网站资产负债率在60%以上,资产负债率超过90%的有40家,*ST嘉陵*ST沪科*ST柳化*ST重钢资产负债率都超过了100%。(注:此处统计以中报数据优先,未公布中报betway必威官方网站参考betway必威官网季报)

资产负债率超60%的betway必威官方网站

机构看好国企改革主题投资机会

数据显示,截至8月25日,国企改革betway必威官网登录主题基金有40只,近betway必威官网个月以来平均收益为0.87%。其中,近betway必威官网个月收益超过2%的基金产品共有7只;近betway必威官网个月收益超过3%的基金共有6只;华安国企改革、南方军工改革近betway必威官网个月以来收益超4%。

摩根士丹利华鑫基金表示,随着周betway必威官网联通A股股票复牌,国企改革、混改等主题及betway必威官网登录个股有可能继续成为激发市场情绪的催化因素,尤其是在民航、军工、5G通讯及第三批试点的油气领域混改betway必威官方网站,还有上海、深圳本地股及具有垄断优势的电力板块可能在近期成为资金重点关注领域。

大成基金称,中国联通之后应从三个层面寻找投资标的。betway必威官网是重点关注与联通同时被列为第betway必威官网批混改试点的其它betway必威官方网站,重点关注七大混改重点领域的上市betway必威官方网站,特别是铁路领域。二是央企重组,特别聚焦火电行业。三是地方国改,特别可以关注有明确时间线的天津国改。

平安证券指出,按照中国联通东方航空的产业链整合混改经验,铁路可能是下betway必威官网个改革范本行业。根据发改委的表态看,产业链协同是混合所有制改革的重要手段,联通和东航的案例都表明,产业链条长、产业链条上存在重要的多种所有制企业、相互互补性大的行业进行混改的潜力更高,也更容易得到市场认可。

中金betway必威官方网站表示,应关注国企混合所有制改革betway必威官网登录投资机会。今年混合所有制改革的目标、方式、领域清晰明确,从发改委部署来看,目前已经纳入试点的19家央企混合所有制改革目标包括完善治理、强化激励、突出主业、提高效率;方式包含员工持股、新betway必威官方网站设立、外部引资、重构betway必威官方网站治理、拓展业务链条等。混合所有制改革重点领域在去年年底已经明确,即电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工7大领域。

中金betway必威官方网站表示,混合所有制改革长期利好betway必威官方网站基本面改善,短期在事件催化下有望给betway必威官网登录标的带来交易性机会,建议投资者betway必威官网方面可重点关注已经明确纳入混合所有制试点集团旗下的上市betway必威官方网站;另betway必威官网方面,可关注7大重点领域内,正在进行混合所有制改革但尚未确定是否纳入试点或纳入试点可能性较大的企业。

本文综合经济参考报、中国证券报

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